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东芝闪存出售终定案 奈何西数依旧不甘心
2017-11-03 标签: ICNET  存储  收购并购 来源:ICNET


【导读】存储行业马拉松并购案——东芝闪存出售终于达成。经东芝董事会批准,东芝旗下闪存业务将以175亿美元的价格出售给贝恩资本的牵头的财团阵营。然而,东芝闪存卖了小一年,期间横生枝节不下数次,此番能否完美收官?答案显然是否定的,因为西部数据又来闹了......



回顾东芝闪存出售的来龙去脉,东芝也是出于无奈才卖掉旗下最优质的闪存业务。起初,东芝因错押核电,导致巨额亏损及财务减记,为保住上市公司的地位,不得不忍痛割爱。为争得这份优质资产,贝恩资本、富士康等阵营也是卯足了劲。


然而,东芝闪存在出售这件事情上并不具有完全的自主权,其合作伙伴西部数据为保护自身产业利益,坚决阻止出售,这桩并购案也因此频频上演反转大戏,以至于都签约了还没折腾完。那么,西部数据为什么一直阻挠东芝闪存出售,东芝闪存之后的命运又会如何呢?


美日韩联盟终得手 西数被晾在一边


时间拨回到2015年,机械硬盘厂商西部数据为挤进更有前景的SSD市场,特地收购了Sandisk,而Sandisk本为一家无晶圆厂,由东芝为其代工并与之合作投资工厂、研发3D NAND技术等。随着Sandisk被收购,该公司与东芝的合作关系也就被西部数据继承下来。


不过,原本规模较小的Sandisk被壮大了的西数取代,难免会令东芝心生芥蒂。不仅如此,当时东芝随着财务亏损开始发酵,也发觉自身的竞争力受到削弱,跟西数的密切关系使得东芝感觉自身受到威胁。由此可以看出,东芝与西数的合作关系并不是完全契合,这也为两家公司闹成今天这个局面埋下了伏笔。


今年年初,东芝核电业务这颗定时炸弹终于爆炸,因此东芝不得不出售旗下最优质的闪存芯片业务弥补巨额亏损。当时,富士康、贝恩资本牵头的美日韩财团及西部数据等方面都有意竞购。这其中,西数本来与东芝本是合作关系,因此面对后者单方面出售,自然是不能淡定。在各方角逐期间,西数频频阻挠出售,不过东芝一直置若罔闻,只想着赶快成交多卖钱。


今年4月,适值东芝闪存竞购初段,西数要求与东芝先行谈判,拖住了东芝闪存出售的进度,而东芝则强行硬卖,以至于西部数据在5月发起国际仲裁,双方各执一词,无法协调。后续,西数一直强调其在东芝闪存的权利,而东芝则一面回击西数,一面继续与竞购多方展开谈判,力求快速成交。另外,在与西数交恶的情况下,东芝又找上韩厂SK海力士协商代工事宜,以图彻底排除这位老合作伙伴的影响。


经过西数的折腾,东芝闪存出售的签约一拖再拖,甚至威胁到东芝上市公司的地位。最终,东芝终于本月24日正式批准将闪存子公司作价2万亿日元(约合175亿美元)出售给贝恩资本领导的财团。不过木已成舟,西数还是要出来闹,这场交易也注定是一场闹剧。


卖了不算完 还有很多问题要解决


从西数的角度看,当年辛苦收购Sandisk进入闪存行业,如果东芝就此跟自己无关,那么以前的努力都打了水漂。而贝恩资本财团内部,正是有希捷、SK海力士、金士顿等业内竞争对手,这些企业若参与东芝闪存的经营,对西数就会产生很大威胁。除此以外,东芝与西数还共同投资了新建的岩手县及四日市的闪存工厂,这部分权益如何划分及归属也有很大疑问。


面对这么多敏感问题,东芝强行把闪存业务卖给贝恩资本并不意味着事情的结束,反而是更为复杂化的开始。紧接着东芝批准出售,西部数据便发起诉讼要求终止交易。这下,贝恩资本一方也坐不住了,声称并购交易对西数业务没有任何威胁,同时警告西数,如果执意起诉可能会采购不到闪存芯片。


截至目前,西数暂未回应,或许是断供直接戳中了西数的要害。毫无疑问,经西数这么闹腾,东芝与贝恩资本何时能够启动交易进程是个问题,如果东芝不能在本财年结束之前获得现金,那么上市公司的地位就难保了。这桩并购接下来走向何方,相信各方业者已经睁大眼睛紧盯不放。


东芝闪存迟迟不定 影响NAND市场供应


东芝在闪存业内的技术水平、市场份额均位居前列,是最重要的厂商之一。今年,东芝64层的NAND芯片实现量产,还开发出了自家QLC闪存芯片,另外,东芝的96层NAND预计将在明年量产,因此可以看出,东芝的前景非常广阔,归在谁旗下都是赚钱的公司。


不过,这场乱战似的并购交易已经对东芝闪存的日常经营造成了影响。首先,交易谈判耽误了东芝与上游晶圆厂的议价进程,在晶圆大景气周期的背景下,东芝后续晶圆的供给及价格都会有所不利。其次,由于跟西数闹崩,新工厂的投资只能由东芝自己解决或者求助于贝恩资本财团,但不论如何都会影响到进度。


众所周知,闪存正经历一波大的缺货涨价潮流,在3D NAND良率未能良好克服、晶圆缺货涨价的背景下,东芝闪存的并购长跑会对市场供给产生不利影响,进一步加剧闪存芯片缺货涨价的现状,最终推升终端产品的市场价格,不论是相关业者还是消费者,肯定都不愿看到这样的情景。



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